專欄：人民幣貶值對(duì)8月煤炭進(jìn)口影響如何？

????在6、7兩個(gè)月連續(xù)環(huán)比回升之后，8月份，我國煤炭進(jìn)口量再度回落。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份，我國進(jìn)口煤及褐煤1749萬噸，環(huán)比減少377萬噸，下降17.7%，同比減少137萬噸，下降7.3%。1至8月份，我國累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤13859萬噸，同比減少6349萬噸，下降31.3%，月均進(jìn)口量1733萬噸。

??? 8月煤炭進(jìn)口量環(huán)比、同比雙雙下滑，尤其是環(huán)比大幅下降，給人的感覺似乎是8月中旬的人民幣貶值對(duì)煤炭進(jìn)口產(chǎn)生了重要影響，抑制了煤炭進(jìn)口，但筆者并不這么認(rèn)為。

??? 今年1至8月份我國煤炭月均進(jìn)口量1733萬噸，同比大幅下降31.3%。但是，8月份的煤炭進(jìn)口量卻是1749萬噸，略高于1至8月份平均水平，從今年以來月度進(jìn)口量來看，8月份煤炭進(jìn)口量并不低?？梢姡?strong>8月中旬人民幣貶值對(duì)8月份的煤炭進(jìn)口影響并不顯著。

??? 8月進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑的原因，筆者認(rèn)為，首先是因?yàn)?月份煤炭進(jìn)口量為今年以來最高水平，兩者相比，差距較大。

??? 7月份煤炭進(jìn)口量為何會(huì)由1至6月份的月均1665萬噸猛增至2126萬噸？主要有兩個(gè)方面。

??? 一方面是因?yàn)榻K端用戶和貿(mào)易商為迎峰度夏做準(zhǔn)備，提前增加進(jìn)口煤采購，導(dǎo)致7月份進(jìn)口量出現(xiàn)一個(gè)小高峰。

??? 另一方面，5月中下旬以來，國內(nèi)煤炭價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)，6月份部分煤種價(jià)格出現(xiàn)小幅回升。經(jīng)歷了近半年的低迷之后，隨著國內(nèi)煤市企穩(wěn)，用煤企業(yè)和貿(mào)易商對(duì)進(jìn)口煤的采購量逐步增加，最終導(dǎo)致7月份煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)一個(gè)明顯回升。

??? 其次，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，電力需求疲軟，8月份煤炭進(jìn)口量回落明顯。

??? 數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國全社會(huì)用電量同比下降1.3%，規(guī)模以上火電發(fā)電量同比下降3.1%，全國重點(diǎn)電廠耗煤量同比下降8.3%，六大發(fā)電集團(tuán)華東和東 南沿海區(qū)域電廠耗煤量同比下降約6%。另外，受需求不及預(yù)期等因素影響，7月中旬開始，國內(nèi)市場煤炭價(jià)格再度走弱，市場氛圍再度偏向悲觀，下游用戶觀望情 緒加重，最終導(dǎo)致8月份煤炭進(jìn)口量較7月份出現(xiàn)明顯回落。

??? 那么，8月11日，央行完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)導(dǎo)致的人民幣“一次性貶值”會(huì)不會(huì)影響煤炭進(jìn)口呢？筆者認(rèn)為會(huì)有一定影響，但是對(duì)8月份的影響應(yīng)該不大，對(duì)9月份的影響可能會(huì)相對(duì)較大一點(diǎn)。

??? 因?yàn)?月份到岸的進(jìn)口煤多數(shù)都是8月中上旬之前在出口國裝船離港的，也就是說很大一部分進(jìn)口煤在裝船離港時(shí)人民幣匯改尚未啟動(dòng)，所以對(duì)8月份的煤炭進(jìn)口量影響不大；8月份人民幣匯率改革啟動(dòng)之后，由于很短時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率便出現(xiàn)較大幅度下跌，貿(mào)易商從事進(jìn)口煤的匯率風(fēng)險(xiǎn)驟然增加，確實(shí)導(dǎo)致了部分貿(mào)易商暫緩采購，但這在9月份的煤炭進(jìn)口量上可能會(huì)有所體現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)9月份煤炭進(jìn)口量可能會(huì)較8月份進(jìn)一步回落。

??? 考慮到國家領(lǐng)導(dǎo)人多次重申人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)，8月份的貶值屬于“一次性貶值”，未來短期市場預(yù)期有望逐步恢復(fù)穩(wěn)定。再加上8月份人民幣匯率貶值之后，國際市場美元計(jì)價(jià)的煤價(jià)也出現(xiàn)了相應(yīng)的回調(diào)，目前進(jìn)口煤相對(duì)于國產(chǎn)煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)并沒有太大改變。因此，預(yù)計(jì)人民幣貶值在對(duì)9月份煤炭進(jìn)口量產(chǎn)生一定的短期影響之后，對(duì)后續(xù)月份進(jìn)口煤的影響將日漸轉(zhuǎn)弱，10月份之后煤炭進(jìn)口量有望重回今年以來的“正常”水平。另外，11月份開始，各地將陸續(xù)進(jìn)入冬季用電用煤高峰，為了準(zhǔn)備迎峰度冬，預(yù)計(jì)部分終端用戶和貿(mào)易商的進(jìn)口煤采購力度將再度加強(qiáng)，11、12月煤炭進(jìn)口量可能會(huì)再度小幅回升。

??? 綜合來看，預(yù)計(jì)9-12月份的月均煤炭進(jìn)口量不大會(huì)低于1-8月的平均水平，全年煤炭進(jìn)口量有望達(dá)到2至2.1億噸。