神華億利能源遭遇黃玉川之劫

導語：黃玉川煤礦自開工建設就進入了波折期，不論礦井建設成本、周期，還是運營管理效率和銷售目標均沒有達到預先承諾預期。原計劃2009年10月投產(chǎn)的黃玉川煤礦，建設進度屢屢拖期、項目投資不斷擴大，甚至還發(fā)生了礦井人員傷亡的重大安全事故，以至于停產(chǎn)逾8個月之久。

近日，億利能源發(fā)布2015年報，爆出利潤大幅減少的主因，是其投資入股的神華億利能源公司所經(jīng)營的黃玉川煤礦出現(xiàn)大幅虧損，造成投資損失超過1億元。原先眾人期待的利潤奶牛，轉身就成虧損大王，讓人大跌眼鏡。黃玉川煤礦究竟發(fā)生了什么?

神華億利能源公司，由中國神華全資子公司神東電力和億利能源投資成立，前者持有51%，后者持有49%股份。雙方協(xié)定，黃玉川煤礦項目由神華旗下全資子公司進行全面托管經(jīng)營。隨后，無論是人事安排還是日常管理、生產(chǎn)和銷售，甚至是項目招投標，皆納入神華集團內(nèi)部的管控和決策體系。億利能源均不能參與其中。

雙方合作追溯到2007年。當時，煤礦所在地鄂爾多斯，煤炭價格節(jié)節(jié)攀升。黃玉川煤礦屬于西部大開發(fā)新開工的10個重點建設項目之一，煤炭資源稟賦好，煤品優(yōu)，優(yōu)質(zhì)煤儲量大，建設、開采又恰逢煤炭價格上升的黃金周期。加之，此項目由龍頭企業(yè)神華集團全權負責“操刀”，可謂占盡天時、地利、人和。有媒體報道稱，神華將會充分借鑒國外一流成功經(jīng)驗，選用先進的管理模式和采礦技術，將黃玉川煤礦建設成為科技含量高、環(huán)境污染少、高產(chǎn)、高效的現(xiàn)代化礦井。加之，神華集團銷售公司向神華億利能源承諾：在黃玉川煤礦項目投產(chǎn)后，每年至少為神華億利能源銷售商品煤500萬噸。以當時的投資眼光看，這個項目怎么看都是優(yōu)質(zhì)的投資標的，促使億利能源快速做出投資決定的起因正來源于此。

當時，有證券研究機構算了一筆賬：黃玉川煤礦位于內(nèi)蒙古準格爾煤田西南部，井田面積42.64平方公里,地質(zhì)資源儲量15.07億噸，可采儲量9.26億噸。煤礦礦井設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)1000萬噸，是良好的民用及動力用煤。煤礦煤質(zhì)優(yōu)良，礦埋淺，單礦規(guī)模大，采礦成本低，煤炭發(fā)熱量平均在5000卡/克-6000卡/克之間，劣勢是地處邊遠，運輸成本高。綜合考慮，其每噸盈利與應該與國投新集(601918)相當。參照國投新集當年核定生產(chǎn)能力1055萬噸，當年上半年盈利4億元，以當期煤炭價格測算，億利能源約可分得利潤4.5億元,每股收益將增厚近0.75元。

可惜，黃玉川煤礦自開工建設就進入了波折期，不論礦井建設成本、周期，還是運營管理效率和銷售目標均沒有達到預先承諾預期。原計劃2009年10月投產(chǎn)的黃玉川煤礦，建設進度屢屢拖期、項目投資不斷擴大，甚至還發(fā)生了礦井人員傷亡的重大安全事故，以至于停產(chǎn)逾8個月之久。與其處同一礦脈，同期開工建設的伊泰酸刺溝煤礦，總投資額僅有黃玉川煤礦一半，投資卻早已收回。兩者相比，冰火兩重天。從另一個角度看，像黃玉川煤礦這般，從開工建設至達產(chǎn)，一直處于虧損的項目，在神華體系也并不多見。

如今，煤炭行業(yè)持續(xù)不景氣，黃玉川煤礦又開采成本居高不下，實際產(chǎn)量距設計產(chǎn)能相差甚遠，繼續(xù)虧損已屬必然。

黃玉川煤礦就像一團迷霧，未來如何發(fā)展難以預知，但急需撥云見日。