風(fēng)水輪轉(zhuǎn) 火電業(yè)績(jī)滑坡煤礦扭虧為盈

在經(jīng)歷了2015年的火電暴利、煤礦巨虧之后，2016年的煤電公司“角色”大逆轉(zhuǎn)。

上證報(bào)記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)發(fā)布2016年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的8家火電企業(yè)中，一半企業(yè)去年凈利潤(rùn)同比下滑，另一半實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)均得益于非火電項(xiàng)目“輸血”。與之形成對(duì)比，在發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的9家煤礦企業(yè)中，7家扭虧為盈，2家虧損。

“電廠70%以上的燃料成本是煤炭，煤價(jià)高低直接影響到電廠盈利。”集成期貨分析師鄧舜對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。去年6月開(kāi)始，煤價(jià)迅速拉升，導(dǎo)致電廠成本負(fù)擔(dān)加重，而電價(jià)在2015年因煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制而下調(diào)，由此導(dǎo)致了全年煤礦飽腹、電廠受饑的格局。

火電業(yè)績(jī)滑坡 煤礦扭虧為盈

截至1月19日，在36家以火電為主的電力上市公司中，有8家發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)。其中，4家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，4家同比下滑。雖然盈利增減對(duì)半，但記者仔細(xì)梳理公告后發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司的利潤(rùn)大多來(lái)源于非火電板塊收益增長(zhǎng)、降成本等其他原因，火電業(yè)務(wù)仍是利潤(rùn)的拖累。

以湖北能源為例，公司盈利主要得益于新能源發(fā)電量提升，火電板塊拉低了整體利潤(rùn)。公司預(yù)告稱，去年凈利潤(rùn)達(dá)18-20億元，同比上升14.08%-26.76%。主要原因是公司下屬水電、風(fēng)電和光伏發(fā)電量均呈大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)總發(fā)電量同比增長(zhǎng)約29.84%。然而，由于火電燃煤?jiǎn)蝺r(jià)上升及售電單價(jià)下降等因素影響，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增幅相對(duì)低于發(fā)電量等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)增幅。

對(duì)于沒(méi)有其他項(xiàng)目“輸血”的電力企業(yè)，煤漲電跌直接導(dǎo)致公司凈利縮水甚至由正轉(zhuǎn)負(fù)。大唐發(fā)電預(yù)計(jì)2016年年度凈利潤(rùn)由盈入虧，虧損額達(dá)25-28億元。除了因出售煤化工及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目招致虧損，公司電力板塊和煤機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)下降是兩大主因，分別受到年初國(guó)家下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)以及下半年煤價(jià)大幅上漲的影響。

贛能股份預(yù)期，2016年凈利潤(rùn)為3.6 3.9億元，同比下降37.26%-32.03%。內(nèi)蒙發(fā)電預(yù)計(jì)，與上年同期相比，2016年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將下降45%-55%。

相比之下，煤炭企業(yè)受益于去年下半年以來(lái)的煤價(jià)大漲，在2016年成功“逆襲”。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在27家煤礦企業(yè)中，截至昨日，已有9家發(fā)布了2016年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)。其中，6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，1家保持盈利，2家虧損。

陜西煤業(yè)18日公告稱，預(yù)計(jì)2016年公司凈利潤(rùn)為25-30億元，而2015年為虧損29.89億元。主要是因2016年二季度以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲，公司煤炭售價(jià)同比上漲55元/噸左右，盈利能力大幅提高。同時(shí)，公司重組處置了一批礦井、推動(dòng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)等也增厚了盈利。

煤電聯(lián)動(dòng)落空

“煤價(jià)單邊上漲、電價(jià)按兵不動(dòng)是去年火電利潤(rùn)被吞噬的主因。”業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)。

按2015年完善后的煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制規(guī)定，以一個(gè)年度為周期，根據(jù)周期內(nèi)煤價(jià)變動(dòng)調(diào)整電價(jià)。在2015年4月與12月底，煤價(jià)持續(xù)下跌曾觸發(fā)該機(jī)制，燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別下調(diào)0.018元/千瓦時(shí)和0.03元/千瓦時(shí)。而2015年底時(shí)的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)僅為372元/噸。

就在電價(jià)下調(diào)后，煤價(jià)在2016年開(kāi)啟持續(xù)上漲模式。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)一度突破600元/噸，到年底回調(diào)至593元/噸，年內(nèi)漲幅仍有60%。

據(jù)中債資信電力行業(yè)報(bào)告測(cè)算，預(yù)計(jì)2016年全國(guó)平均度電盈利空間下降超過(guò)50%。其中，華南、華東地區(qū)度電盈利空間降幅較小，西北、華北蒙晉地區(qū)度電盈利空間下降超過(guò)100%，東北、西南地區(qū)也接近虧損線。

原本電廠期盼的煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制啟動(dòng)也在2017年落空。今年1月4日，國(guó)家發(fā)改委表示，根據(jù)煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)計(jì)算公式測(cè)算，2017年煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)全國(guó)平均應(yīng)上漲每千瓦時(shí)0.18分錢。但該幅度未達(dá)到規(guī)定的每千瓦時(shí)0.20分錢調(diào)整水平，當(dāng)年不調(diào)整，調(diào)價(jià)金額納入下一周期累計(jì)計(jì)算。

在電價(jià)不變情況下，今年火電經(jīng)營(yíng)能否好轉(zhuǎn)?

“這還要看國(guó)家政策的整體調(diào)控，預(yù)期國(guó)家對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控會(huì)穩(wěn)定在470-600元/噸的區(qū)間內(nèi)，盡量讓煤電雙方都有利潤(rùn)，形成產(chǎn)業(yè)間的平衡。”鄧舜認(rèn)為，無(wú)論是哪一方的暴利都是不合理的情況。據(jù)其測(cè)算，煤炭市場(chǎng)價(jià)格在600元/噸左右是火電廠的盈虧平衡點(diǎn)。

目前，煤價(jià)正逐步回落。1月18日，最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為591元/噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格在600元/噸左右。