煤炭降價(jià)效果不可預(yù)期，神華注意力轉(zhuǎn)移

在煤炭令公司業(yè)績(jī)持續(xù)走低的時(shí)候，中國(guó)神華試圖打造煤炭之外的另一利潤(rùn)增長(zhǎng)源。昨日公告顯示，公司一口氣收購(gòu)大股東神華集團(tuán)旗下三家發(fā)電廠，涉及金額近54億元。

三季度業(yè)績(jī)下滑四成

中國(guó)神華昨日發(fā)布的三季度報(bào)顯示，今年1-9月，中國(guó)神華營(yíng)業(yè)收入為1314億元，同比下降31.0%;歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)為165億元，同比下降44.1%。其中，第三季度凈利下滑了40.3%。

今年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，煤炭行業(yè)供大于求、煤價(jià)下降趨勢(shì)明顯，導(dǎo)致全行業(yè)虧損增加。

廣發(fā)證券22日發(fā)布研報(bào)稱，截至當(dāng)日，三季度煤炭行業(yè)上市公司虧損面達(dá)到58%。相比中報(bào)，三季報(bào)較中報(bào)的虧損公司數(shù)量可能有所增加，中期虧損公司為15家，虧損占比為47%。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，環(huán)渤海動(dòng)力煤(5500大卡)價(jià)格為396元/噸，較年初(525元/噸)下降24.6%。

在此背景下，神華不得不大幅降價(jià)以維持市場(chǎng)占有率。今年10月9日，神華罕見(jiàn)通過(guò)官方微信宣布10月降價(jià)促銷政策。

不過(guò)分析師警示，在市場(chǎng)需求低迷、行業(yè)普遍壓價(jià)的背景下，神華的這一策略能否收效存在疑問(wèn)。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，近期國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)延續(xù)低迷，10月大型煤企再次下調(diào)動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格，預(yù)計(jì)短期工業(yè)需求難有趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。

即使業(yè)績(jī)大幅虧損，但證金公司和中央?yún)R金仍然耗資超百億押注中國(guó)神華。三季報(bào)顯示，截至9月底，證金公司持有公司股份56354.25萬(wàn)股，占比2.83%，為公司第三大股東;中央?yún)R金持股11002.73萬(wàn)股，占比0.55%，為第四大股東。

收購(gòu)股東旗下發(fā)電廠

在低價(jià)促銷的時(shí)候，神華的另一辦法是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將注意力轉(zhuǎn)移到降幅較低的發(fā)電業(yè)務(wù)上。

神華財(cái)報(bào)顯示，今年1-9月，煤炭和發(fā)電業(yè)務(wù)均大幅下滑，但煤炭業(yè)務(wù)降幅遠(yuǎn)超后者。其中，商品煤產(chǎn)量降低10%，煤炭銷售量降低18.3%;總發(fā)電量降低4.2%，總售電量降低4.2%。

昨日發(fā)布的公告顯示，公司擬收購(gòu)大股東神華集團(tuán)所持的寧東電廠、徐州電廠、舟山電廠等公司股權(quán)，總額約為54億元。徐州電廠是此次交易的主要對(duì)象，其100%股權(quán)價(jià)值為39.97億元。

新京報(bào)記者梳理中聯(lián)評(píng)估的一份評(píng)估報(bào)告看到，徐州電廠注冊(cè)資本17.9億元，截至今年6月30日的凈資產(chǎn)為27.7億元。有分析人士質(zhì)疑稱，徐州電廠被嚴(yán)重高估，未來(lái)可能對(duì)上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)造成負(fù)面影響。昨日，中國(guó)神華方面未就此予以置評(píng)。

公告表示，通過(guò)此次收購(gòu)，將增加本公司在中國(guó)西北及東部地區(qū)的電力總裝機(jī)容量約3570兆瓦、權(quán)益裝機(jī)容量3124兆瓦，相比于二季度末的增幅分別為7.69%和11.04%，進(jìn)一步壯大公司發(fā)電業(yè)務(wù)板塊的規(guī)模，使電力資產(chǎn)布局更加完善，有利于發(fā)揮發(fā)電板塊的規(guī)模效應(yīng)。